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投资.投资管理公司 贝莱德公司(BLK)的 每股自由现金虽流


本文作者:美股狙击手

贝莱德公司是全球最大的投资管理公司之一,是投资管理、风险管理、与谘询服务的领导者,为全球各地专业法人、仲介机构及个人投资者提供服务。透过多种投资工具,提供多元化投资管理服务,予机构客户及散户投资者。提供多种类型的投资方案,其客户可以通过广泛的产品架构来运用其投资解决方案,例如投资人与法人的分离帐户、共同基金、其它综合型的投资工具和领导业界的iShares ETF投资平台。投资管理、风险管理与谘询服务。

地位短评:全球最大的投资管理公司之一。

企业竞争优势:指数型基金积极发展带动资产管理业规模扩大

1988年贝莱德成立时,全球共同基金的资产管理规模不到2万亿美元,而截至2015年年底,全球投资基金管理资产规模已达到40.2万亿美元, 28年增长19倍,发展相当迅速。

特别是近20年来指数基金迅猛发展,截至2015年二季度,全球ETF和ETP所管理的资金规模达到2.971万亿美元。且同时被动型的指数产品比公募基金的收费低很多,受到市场的欢迎。

利用併购提升资本操作灵活度与资产规模

1999年,贝莱德成功上市,一方面扩大了影响力,另一方面也获得了充足的资金开发核心产品。此后,贝莱德进行了一系列的併购,2005年收购道富研究与管理公司,2006年与美林资产管理公司合併,两年间资产管理规模从3000多亿美元增至1.1万亿美元,一举确立贝莱德行业龙头的位置。

长期财务走势:利润率维持高水準 槓桿率因併购后而走高

利用杜邦分析,可发现自金融海啸后因贝莱德併购巴克莱基金部门造成负债的上升,但也为其奠定更具规模的资产管理公司,从近年的利润率维持稳定即可见此併购已发挥综效,ROE则维持于10%以上。

虽然近年每股自由现金流量下降,但股利稳定成长

从上图中可见,虽然每股自由现金流量因营运现金流量下降,但因来自于资金投入于投资性商品并持续创造获利,股利自2009年至2016年已成长近3倍,去年股利已达9.16元,显见企业强劲营运动能。

结论

贝莱德透过拓展基金业务与併购增加规模,建立强大投资护城河。股利稳健成长且营运动能强。

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